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martes, 12 de abril de 2011

OFERTA PUBLICA DE ADQUISICION (OPA)


¿QUE ES UNA OPA?

En esta oportunidad vamos a explicar de qué se trata un Oferta Publica de Adquisición (OPA), un término muy utilizado en la actualidad por las numerosas noticias que hablan de las OPAs entre empresas.
La OPA tiene lugar cuando una persona llamada oferente, pretende adquirir acciones de una sociedad, conocida como sociedad afectada, cuyo capital esté en todo o en parte admitido a negociación en bolsa de valores.
Concretamente, se trata de una operación bursátil realizada entre empresas que cotizan en Bolsa, mediante la cual una persona física o jurídica anuncia públicamente a los accionistas de una sociedad cotizada en bolsa su intención de adquirir un número de títulos de la misma a un precio determinado.
De esta forma, el objetivo de la OPA es la toma de control de la sociedad objeto de la oferta, pudiendo ser amistosa u hostil. Se considera una OPA amistosa aquella que está aprobada por la cúpula directiva de la sociedad afectada, mientras que una OPA hostil es, por el contrario, aquella que no goza de dicha aprobación.
Uno de los factores más importante es el precio que se ofrece por la empresa que se desea adquirir. Para esto hay que tener en cuenta varios factores económicos, siendo muy importante realizar un profundo análisis de la situación económica de la empresa en cuestión para determinar cuánto se puede y se debe pagar por ella, para que esa cantidad sea un precio justo.
En este sentido, es necesario hacer un análisis fundamental de la compañía, valorando su cuenta de resultados, sus balances y, en particular, aspectos como su endeudamiento, sus flujos de caja, reservas.
En general, la OPA suele ofrecer un precio superior al del mercado, es decir al que cotiza la acción en el momento de realizar la oferta, pero no es imprescindible. Aunque la oferta sea poco atractiva, suele ser conveniente que los pequeños accionistas acudan a ella porque, una vez cerrada la OPA, la alternativa es mantener unos títulos con poca liquidez y mínimos cambios en la cotización. Otra posibilidad es que la OPA fracase por falta de atractivo.
Para el accionista, lo más interesante es recibir el 100% en efectivo, aunque la empresa que lanza la OPA puede decidir ofrecer parte en efectivo y parte en acciones.

NOTICIAS SOBRE INENTOS RECIENTES DE REALIZAR UNA OPA:


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EXCHANGE TRADED FUNDS



¿QUE ES UN EFT?

Los ETFs son fondos de inversión cotizados. Cuando compras un ETF estás adquiriendo un conjunto de valores de una sola vez. Por ejemplo, cuando compras un ETF sobre el Ibex35 estás adquiriendo los 35 valores que componen dicho índice, sin necesidad de hacerte con ellos uno por uno. Además cotizan en tiempo real, como cualquier acción.
De esa forma, en teoría, se obtienen fácilmente los beneficios de la diversificación, es decir, las acciones que bajan se compensan con las acciones que suben y las variaciones de los precios no afectan tanto a tu inversión. Y digo “en teoría” porque realmente los índices están sesgados y no representan la evolución de todas las acciones por igual, pero ese es otro tema que debe ser discutido en otra ocasión.
La forma de contratarlos es muy sencilla y las comisiones que hay que pagar son las mismas que las acciones más una pequeña comisión por gestión.
Existen ETFs tanto sobre los diferentes índices bursátiles (Ibex35, Down Jones, Hang Seng…) como sobre índices sectoriales (energías renovables, sectorial bancario, commodities, etc.) e incluso sobre renta fija.
De la misma manera, y aquí es donde viene lo interesante, existen ETFs inversos que suponen una manera sencilla de obtener una rentabilidad cuando el producto al que se referencian baja. Por ejemplo, si el Ibex35 cae un 2% en un día, nosotros ganamos ese mismo 2%.
Hasta aquí la explicación comercial. Ahora vamos a la realidad.
Realmente, comprar un ETF es como comprar cualquier otro valor, ya sea el BBVA, Santander, etc. El problema es que además se añaden unas pequeñas comisiones de gestión. Las ventajas de la diversificación son relativas. Si la Bolsa está en una tendencia bajista, es un suicidio comprar un ETF sobre el índice, por muy diversificado que esté.
¿Y qué ocurre con los ETFs inversos? Pues en principio parecen una buena alternativa para apostar a la baja o dicho en jerga bolsista, “ponerse corto”.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que los ETFs inversos siempre tienden a bajar más de lo que suben. Ello se debe a dos factores:


1.- El ETF replica la rentabilidad diaria. La rentabilidad para períodos superiores puede diferir significativamente.

Supongamos que el Ibex35 está en 10.000 puntos. Tras los análisis pertinentes, decidimos que existe una gran probabilidad de que el índice baje y compramos un ETF inverso sobre el Ibex35 por 10 euros.
El Ibex cumple nuestras expectativas y baja un 10% en una semana hasta 9.000 puntos. Nuestro ETF inverso sube un 10%, hasta los 11 euros.
Sin embargo, debido a que somos novatos, nos olvidamos de proteger las ganancias y… ¡ups! el Ibex sube un 11,11% hasta los 10.000 puntos a la siguiente semana. Nuestro ETF inverso baja un 11,11% hasta los… ¡¡¡9,77 euros!!!
Resulta que, aunque el Ibex se encuentre en la misma posición, nosotros ya entramos en minusvalías.


2.- Los ETFs inversos tienen gastos financieros además de los de gestión.

Cuando se compra un ETF inverso, en realidad lo que hace la gestora es vender acciones. Cuando ese mismo ETF se vende con ganancias, lo que se hace sin que lo veamos, es recomprarlas más baratas y de ahí surge la ganancia.
Sin embargo, ¿cómo pueden comenzar vendiendo unas acciones que no tienen? La respuesta es la siguiente: Las piden prestadas. Y ese préstamo conlleva unos intereses (gastos financieros) que se van cargando día a día.
Es por ello que el punto anterior debe concretarse: cuando el Ibex baja un 10% el ETF inverso sube algo menos (quizá un 9,99%), ya que se deben restar los intereses de las ganancias y cuando el Ibex sube un 11,11% el ETF inverso baja algo más (quizá un 11,12%), ya que se deben sumar los intereses a las pérdidas. De esa forma, el ETF inverso ya no valdría 9,77 euros, sino incluso algo menos.
En conclusión
Los ETFs normales replican al índice referenciado. Un índice, al estar formado por varios valores, varía menos que una única acción, con lo que el riesgo es menor. No obstante, en un mercado bajista, el ETF no va a salvarte de las pérdidas.
Los ETFs inversos suponen una alternativa fácil para apostar por la caída de un índice. Pero definiendo muy bien los objetivos y a corto plazo. A medio y largo plazo los dos efectos comentados anteriormente pueden dañar severamente la inversión, si el índice no tiene una tendencia bajista clara.
Espero que esta pequeña entrada sirva para conocer nuevos productos financieros y los riesgos que suponen. 

Ahora os dejo con unos videos donde se explica de forma mas tecnica lo que son los EFT:
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SPLIT DE ACCIONES






¿ QUÉ ES UN  SPLIT ?



¿ Quién no ha oído alguna vez hablar en los medios de comunicación que tal empresa o tal otra han hecho un split?.

El Split está de actualidad, y por ello es un término general que es necesario asimilar, al ser una operación que tiene influencia en  el valor de las acciones. Pero, ¿sabemos realmente lo qué es? Vamos a intentar dar una pequeña explicación para que nos quede un poco más claro.

En principio aclararemos que el término split es anglosajón, que significa dividir o desdoblar, lo que traducido al mundo bursátil lo podríamos definir como el fraccionamiento del valor nominal de una acción en valores nominales más pequeños. El resultado para el inversor es que tendrá el mismo dinero invertido, pero repartido entre mayor número de títulos. Por ejemplo, una acción que cotiza a 1.000 euros podría desdoblarse en dos acciones de 500 euros (split 2x1), cuatro de 250 (split 4x1) ó cinco de 200 euros (split 5x1). Por tanto, una vez realizada la operación en el mercado existirían dos, cuatro o cinco veces más acciones en circulación, aunque no variaría en absoluto la participación de cada accionista. El capital de la sociedad también seguiría siendo el mismo pero dividido en un mayor número de títulos.

Pero ¿qué persigue la compañía al realizar un split? Normalmente, a medida que una empresa crece, el valor de las acciones aumenta. El problema es que  si el precio de una acción es demasiado alto puede frenar su liquidez. Por ello, muchas compañías llevan a cabo este tipo de medida intentando hacer más atractivo el valor, tanto mediante una mayor liquidez como por un aumento de su base accionarial. Una acción a 28.000 pesetas, como fue en su día Telepizza antes del desdoblamiento, es menos interesante para el inversor que si está a  1.400 pesetas, tras un split de 20x1. Por tanto, esta operación tiene principalmente un efecto psicológico en el precio. Muchos inversores, sobre todo los pequeños, parecen estar más interesados cuanto más bajo es el precio del valor, por el hecho de que con el mismo dinero pueden comprar más títulos. Por ejemplo, si unas acciones cuestan 10 euros, con 5.000 euros podríamos comprar 500 títulos, mientras que si la empresa realiza un split de 2x1, compraríamos con ese mismo dinero, 1.000 acciones, ya que su valor ahora sería de 5 euros. Realmente, el inversor seguirá teniendo el mismo dinero invertido aunque se duplique, triplique o cuadruplique su número de acciones.

En general, una noticia de un split es positiva para cualquier valor. Normalmente, cuando una compañía anuncia que va a llevar a cabo uno, muchos accionistas se lanzan a comprar títulos, ante la previsión de una subida, animando así la cotización del valor.

Estos movimientos suelen ser a corto plazo. En este sentido, los valores caros tienen el atractivo de que la compañía tarde o temprano puede llevar a cabo uno.

Una empresa también puede decidir hacer una operación inversa a un split, o sea, reducir el número de acciones actuales en una determinada proporción, aumentando el valor nominal de las mismas. A esto se le conoce como contrasplit o en inglés como “Reserve Split”.


NOTICIAS SOBRE SPLITS RECIENTES

 
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INSIDER TRADING



¿QUE ES EL INSIDER TRADING?


El insider trading es la negociación en el mercado de valores haciendo un uso indebido de información privilegiada. Los iniciados son jugadores de ventaja que negocian sin asumir el riesgo del mercado. Llamamos iniciados a los que poseen la información privilegiada, habitualmente los administradores de las sociedades cotizadas y quienes les prestan servicios de inversión o de asesoría.
El insider trading lesiona la confianza de los inversores en el mercado de valores. Les hace percibir la falta de equidad que supone que unos negocien con informaciones relevantes para la cotización de las que no disponen los demás inversores. Ante esta ruptura de las reglas del juego los inversores tenderán a apartarse del mercado. Con el fin de proteger la integridad del mercado se prohíbe negociar con información privilegiada.
Una información es privilegiada cuando su divulgación haría variar la cotización de los valores a los que la información se refiere. Por ejemplo, por citar dos casos que se han dado en nuestro mercado, el director financiero de una empresa que está preparando una opa tiene prohibido anticiparse comprando por cuenta propia acciones de la sociedad que va a ser objeto de la opa. A su vez, el miembro del consejo de gobierno del supervisor que ha decido la intervención de un banco que cotiza en bolsa tiene prohibido utilizar esa información para vender las acciones del banco que posee antes de que se publique la intervención. Estos casos tienen en común que tanto el director financiero como el consejero del organismo supervisor negociaron con ventaja, desplazando con la información privilegiada el riesgo del mercado, y lo hicieron para obtener un resultado favorable, una ganancia segura en el caso de la opa o evitar una pérdida cierta en el supuesto de la intervención del banco. Lo que se sanciona es la falta de equidad, el hecho de negociar sin riesgo, frente a los demás inversores que desconocen la información privilegiada.
Tres notas destacan en el concepto de información privilegiada. En primer lugar se debe tratar de una información reservada que no ha sido hecha pública. En segundo lugar debe ser una información concreta. Simples rumores, de que algo puede suceder, no constituyen información privilegiada. Y en tercer lugar debe tener la relevancia de ser capaz de influir sobre la cotización del instrumento al que se refiere. La información sobre una opa en curso reúne estos tres elementos, pues es reservada, afecta a unos valores concretos y de hacerse pública haría variar la cotización.
La ley prohíbe determinadas conductas a quienes disponen de información privilegiada. Tienen prohibido preparar o realizar operaciones sobre los valores afectados por la información privilegiada, pero también tienen prohibido comunicar la información privilegiada a un tercero, ya sea un familiar, un amigo u otro persona, haciendo que sea el tercero quien negocie los valores.
Los administradores de las sociedades cotizadas que disponen de información privilegiada deben comunicarla al mercado como un hecho relevante, salvo que se trate de información sobre una operación en curso en la que hay un interés legítimo por mantenerla reservada, por ejemplo, por estar en fase de preparación la formulación de un opa. Se aplica el principio de divulgar o abstenerse de operar con la información privilegiada (disclosure or abstain).
La información privilegiada que no se difunda al mercado debe ser protegida mediante especiales medidas de seguridad. En particular, los emisores de los valores objeto de la información privilegiada tienen la obligación de limitar el conocimiento de la información a aquellas personas a las que resulte imprescindible, por ejemplo, por tratarse del banco de inversión o del asesor jurídico encargado de preparar la operación. Con este fin deben llevar, para cada operación en curso, un registro de iniciados, quienes deben ser advertidos de su deber de confidencialidad y de la prohibición del uso de la información. Además deben evitar mediante separación de áreas de negocio y otras murallas chinas que la información privilegiada sea conocida por otras personas.
Las sanciones por el abuso de información privilegiada son severas. Al infractor se le sanciona con multa que puede llegar hasta 300.000 euros o cinco veces el beneficio obtenido. Los casos más graves de insider trading, en los que la ventaja obtenida supere los 600.000 euros, se sancionan como delitos hasta con seis años de cárcel.
Pero se sanciona sólo a aquellas personas que son conscientes del carácter privilegiado de la información que manejan. Por esta razón, no hay insider trading cuando operamos con meros rumores o con información escuchada por casualidad de personas que desconocemos. Este sería el supuesto de haber escuchado en un restaurante la conversación de los vecinos de mesa sobre el anuncio de un pago importante de dividendo por parte de una sociedad cotizada, utilizando esa información para ordenar una compra.


Noticias acerca de los Insider Tradings




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miércoles, 16 de marzo de 2011

DERIVADOS FINANCIEROS



¿QUE ES UN DERIVADO FINANCIERO?

Un ‘derivado financiero’ (instrumento derivado) es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo, de ahí su nombre. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas.
Os dejo con un video breve en el que se explica a la perfeccion que es un derivado financiero

CARACTERISTICAS GENERALOS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS 

-Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. Existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos, metales, productos energéticos, divisas, acciones, indices bursátiles, tipos de interés, etc.
-Requiere una inversión inicial neta muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado.
-Se liquidará en una fecha futura.
-Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados (“OTC”) 

EJEMPLOS DE TIPOS DE CONTRATOS
 
SUBYACENTE TIPO DE CONTRATO
MMOO futuros MMOO opciones OTC swap OTC forward OTC opciones
Índice Bursatil Futuro sobre el IBEX Opción sobre el valor futuro del IBEX Equity swap Back-to-back n/a
Tipo de Interés Euribor futuro Opción sobre Euribor futuro Interest rate swap (IRS) Forward rate agreement (FRA) Interest rate cap and floor
Swaption
Basis swap
Bonos Futuro sobre bonos Opción sobre bonos n/a Acuerdo de recompra Opción sobre bonos
Acciones Futuro sobre acciones Opción sobre acciones Equity swap Acuerdo de recompra Stock option
Warrant
Turbowarrants
Divisas FX future Option on FX future Currency swap FX forward FX option
Riesgo crediticio n/a n/a Credit default swap (CDS) n/a Credit default option

 
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jueves, 3 de marzo de 2011

Los Swap


 ¿Que es un Swap?

Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una fórmula preestablecida. Se trata de contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer necesidades específicas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto último, se trata de instrumentos similares a  los forward, en el sentido de que no se transan en bolsas organizadas.
Respecto de su configuración, los contratos de swap contienen especificaciones sobre las monedas en que se harán los intercambios de flujos, las tasas de interés aplicables, así como una definición de las fechas en las que se hará cada intercambio y la fórmula que se utilizará para ese efecto.
El tipo de swap más común es el de tasas de interés, mediante el cual se intercambian flujos de intereses en una misma moneda en ciertas fechas previamente convenidas: Una parte paga flujos de intereses aplicando una tasa de interes fija sobre un cierto monto nocional y recibe flujos de intereses aplicando una tasa fluctuante sobre ese mismo monto nocional. La contraparte recibe los intereses calculados de acuerdo a la tasa  fija y paga los intereses a  la tasa fluctuante, sobre el mismo monto y en las mismas fechas. Típicamente, este tipo de swap se utiliza para transformar flujos de caja a tasa fija en flujos de caja a tasa fluctuante o viceversa.
Un swap de moneda extranjera opera de manera similar, sólo que el intercambio de flujos  se hace en función del tipo de cambio de dos monedas y, en la estructura básica, la tasa de interés que entra en la fórmula de cálculo es fija para ambas partes. Se utilizan para transformar flujos de caja en moneda extranjera en flujos de caja en pesos chilenos (o en otra moneda) o viceversa.

¿Como opera un Swap?

Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de $100 millones a 5 años con pagos de intereses a una tasa fluctuante. Ante esa situación, se corre el riesgo de que dicha tasa suba y, por lo tanto, deba gastar más dinero en intereses.
Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un swap, mediante el cual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco por $100 millones a 5 años plazo; vale decir, sobre un nocional del mismo monto y por el mismo período de la deuda que ella tiene a la tasa fluctuante ya señalada. El swap además obliga al banco a pagarle a la empresa al monto de intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma anual.
De ese modo, en términos netos, la empresa quedará pagando intereses a la tasa fija del swap más el margen de 1%; es decir, en la práctica habrá cambiado una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.

Noticias sobre los swap


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miércoles, 23 de febrero de 2011

LOS PLANES DE PENSIONES

Elementos y modalidades

Son sujetos constituyentes de los Planes de Pensiones:
  • El promotor del Plan: Tiene tal consideración cualquier Entidad, Corporación, Sociedad, Empresa, Asociación, Sindicato o colectivo de cualquier clase que insten a su creación o participen en su desenvolvimiento.ç
  • Los participes: Tienen esta consideración las personas físicas en cuyo interés se crea el Plan, con independencia de que realicen o no aportaciones. En cualquier caso, adquirirán la titularidad de las contribuciones o aportaciones realizadas por el promotor, de acuerdo con los criterios de imputación previstos en la formulación del Plan.
Son elementos personales de un Plan de Pensiones los sujetos constituyentes y los beneficiarios, entendiéndose por tales las personas físicas con derecho a la percepción de prestaciones, hayan sido o no partícipes.
Se incluyen igualmente como elementos personales a los partícipes en suspenso, entendiéndose por tales a los partícipes que han cesado en la realización de aportaciones, directas o imputadas, pero mantienen sus derechos consolidados dentro del Plan, de acuerdo con las previsiones de éste.


Modalidades de Planes de Pensiones 

En razón de los sujetos constituyentes, los Planes de Pensiones sujetos a esta normativa, se encuadrarán necesariamente en una de las siguientes modalidades:
  • Sistema de Empleo: Corresponde a los Planes cuyo promotor es cualquier Entidad, Corporación, Sociedad o Empresa y cuyos partícipes son sus empleados.
  • Sistema Asociado: Corresponde a Planes cuyo promotor es cualquier Asociación, Sindicato, gremio o colectivo, siendo los partícipes sus asociados, miembros o afiliados.
  • Sistema Individual: Corresponde a planes cuyo promotor son una o varias Entidades de carácter financiero y cuyos participes son cualesquiera personas físicas.
A estos efectos, tienen la consideración de entidades de carácter financiero los Bancos, Cajas de Ahorros, Confederación Española de Cajas de Ahorros, Cooperativas de crédito, Entidades oficiales de crédito, Entidades Aseguradoras, Sociedades mediadoras en el mercado de dinero y las Empresas de tal carácter inscritas en los Registros Especiales dependientes del Ministerio de Economía y Hacienda.
En razón de las obligaciones estipuladas, los Planes de Pensiones se ajustarán a las modalidades siguientes:
  • Planes de prestación definida, en los que se define como magnitud predeterminada o estimada la cuantía de todas las prestaciones a percibir por los beneficiarios. Fijada o estimada la prestación, de la aplicación del sistema financiero actuarial que sea utilizado en el Plan, resultará la aportación precisa.
  • Planes de aportación definida, en los que la magnitud predeterminada es la cuantía de las contribuciones de los promotores y, en su caso, las aportaciones de los partícipes al Plan.
La aportación podrá fijarse en términos absolutos o en función de otras magnitudes como salarios, flujos empresariales, cotizaciones a la Seguridad Social u otras variables susceptibles de servir de referencia.
  • Planes mixtos, cuyo objeto es simultánea o separadamente, la cuantía de la prestación y la cuantía de la contribución.
Los Planes de los sistemas de empleo y asociado podrán ser de cualquiera de las tres modalidades anteriores y los del sistema individual sólo de la modalidad de aportación definida. 

 

Aportaciones

Las contribuciones o aportaciones se realizarán por el promotor y por los partícipes.
Únicamente podrán realizar aportaciones los siguientes sujetos constituyentes de los Planes de Pensiones:
  • El promotor de un Plan sistema de empleo, en favor de sus empleados partícipes que asumirán la titularidad sobre la aportación imputada.
  • Los partícipes, cualquiera que sea el sistema del Plan.
No resultarán admisibles aportaciones o contribuciones realizadas por Entidades o personas distintas de los sujetos constituyentes mencionados en el número anterior.
El Plan de Pensiones deberá prever las causas y circunstancias que faculten a los partícipes para modificar o suspender sus aportaciones.
Las aportaciones de los promotores y partícipes resultarán revisables. 

Aqui os dejo adjuntado el ranking de los mejores  planes de pensiones:


Os adjunto tambien la divertida campaña del banco Barclays para la captacion de clientes:


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